AXA WF Framlington Europe Small Cap

ISIN LU0125741180

Dernière VL 169,4200 EUR le 18/10/19

Pourquoi ce fonds

Les grandes histoires ont souvent de modestes débuts

Nous pensons que les entreprises de petites capitalisations (« small cap ») offrent de belles opportunités pour dynamiser la performance et diversifier des portefeuilles en apportant une exposition à des poches de croissance de l’économie.

Les investisseurs ont tendance à négliger l’apport des petites capitalisations à un portefeuille. Les small cap constituent 15%1 de l’univers d’investissement action, et bien que plus volatiles que les grandes capitalisations à court terme, elles ont le potentiel de dynamiser la performance et diversifier les portefeuilles en apportant une exposition à des poches de croissances économiques.
 

Pourquoi pensons-nous que les small caps sont attrayantes ?

  1. Potentiel de performance
    Les « small cap » ont fourni des performances annuelles moyennes supérieures aux grandes capitalisation sur 6 des 10 dernières décennies2.
     
  2. Diversification
    Les « small cap » représentent 15%1 de l’univers d’investissement action mondial (en terme de capitalisation), ce qui offre une variété d’opportunités.
     
  3. Potentiel de croissance
    Les « small cap » ont souvent un potentiel de croissance supérieur aux méga cap. Cela est dû à de moindres barrières à l’entrée, et un impact économique lié à l’innovation plus important. Les small cap innovantes sont souvent positionnées dans des secteurs en croissance.

Chiffres clés

  • 12000

    entreprises de petites capitalisations analysées

  • 27 milliards d'euros

    investis sur des actions de petites capitalisations

  • +40

    annés d'expérience dans la gestion small caps

Pourquoi choisir un expert de la gestion Small Cap ?

La taille importante de l’univers des small cap implique qu’elles soient peu investies et fassent l’objet de peu de recherche, ce qui rend la classe d’actif beaucoup moins efficiente. Un fonds dédié small cap peut exploiter le potentiel de cette classe d’actif. Il vous permet de concentrer votre investissement sur les secteurs en croissance, avec une approche diversifiée.

  • Notre performance
    Notre gamme complète de stratégies small cap a surperformé leur benchmark ou indicateur de performance sur 3 ans et 5 ans3 à travers les différents styles et zones d’investissements. Nous nous concentrons sur une approche fondamentale, avec une « active share » importante, et une discipline de valorisation.
  • Notre recherche
    Dans un marché peu couvert par les analystes, la force de notre recherche (nous couvrons plus de 12,000 titres de petites capitalisations globalement4) offre de nombreuses opportunités de sélection de titres.
  • Notre ADN
    L’investissement de long terme est au cœur de notre ADN. Qu’il s’agisse de notre perspective d’investissement à long terme, lorsque nous investissons dans des sociétés aux débuts de leur croissance ou de nos 40 années d’experience dans la gestion small cap, nous mettons les moteurs de performance et de risques au cœur de notre processus d’investissement.
Stratégie Small Caps

Risques associés à la classe d’actif

  • Risque de parte en capital
  • RIsque de devise
  • Risque lié aux actions
  • Risque de liquidité
  • Risque lié à la gestion
  • Risque lié au modèle d’investissement
  • Risque de contrepartie

1 Source : JP Morgan, Jan 2016.
2 Basé sur la période 1926 - Février 2015.  Source : BofA Merrill Lynch Global Investment Strategy, Ibbotson, Bloomberg, DataStream, Global Financial Data.
3 Source : AXA IM/AXA Rosenberg au 31/10/2015; gamme Small cap: AXA Rosenberg Global Small Cap Equity Alpha, AXA WF Framlington Global Small Cap, AXA Rosenberg US Small Cap Equity Alpha, AXA Framlington UK Smaller Companies, AXA Rosenberg Pan European Small Cap Equity Alpha Fund, AXA WF Framlington Europe Small Cap, AXA Framlington Europe Micro Cap, AXA Rosenberg Japan Small Cap Equity Alpha, AXA Framlington Japan, AXA Rosenberg Pacific ex Japan Small Cap Equity Alpha Funds).
4 Source: AXA IM, Février 2016.

Ce document est exclusivement conçu à des fins d’information. Il ne constitue ni un élément contractuel, ni un conseil en investissement. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans ce document sont partielles. Elles peuvent être subjectives et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Toutes ces données ont été établies sur la base d’informations comptables ou de marché. Les données comptables n’ont pas toutes été auditées par le Commissaire aux comptes.
Les chiffres se réfèrent à des simulations de performances passées ; ces simulations ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Panorama

Objectifs d'investissement

Le Compartiment recherche une croissance à long terme du capital mesurée en euro en investissant dans des sociétés à petite et moyenne capitalisation domiciliées ou cotées en Europe.

Risque

Profil de risque et de rendement

1 2 3 4 SRRI Value 5 6 7

La catégorie de risque est calculée sur la base de données historiques et ne constitue pas nécessairement un indicateur fiable du futur profil de risque du Compartiment. La catégorie de risque indiquée n'est pas garantie et peut évoluer avec le temps. La catégorie la plus faible n'est pas synonyme d'absence de risque.

Pourquoi ce fonds est-il dans cette catégorie ?

Le Compartiment n'est pas garanti en capital. Le Compartiment investit sur les marchés financiers et utilise des techniques et des instruments qui sont sujets à des variations, ce qui peut engendrer des gains ou des pertes.

Risques additionels

Risque de crédit : risque que les émetteurs de titres de créance détenus par le Compartiment ne s'acquittent pas de leurs obligations ou voient leur note de crédit abaissée, ce qui entraînerait une baisse de la Valeur liquidative. Risque de liquidité : risque de faible niveau de liquidité dans certaines conditions de marché pouvant conduire le Compartiment à faire face à des difficultés de valorisation, d'achat ou de vente de tout ou partie de ses actifs et ayant un impact potentiel sur sa valeur liquidative. Risque de contrepartie : risque de faillite, d'insolvabilité ou de défaillance d'une contrepartie du Compartiment, pouvant entraîner un défaut de paiement ou de livraison. Impact des techniques telles que les produits dérivés : certaines stratégies de gestion comportent des risques spécifiques, tels que le risque de liquidité, le risque de crédit, le risque de contrepartie, le risque légal, le risque de valorisation, le risque opérationnel et les risques liés aux actifs sous-jacents.L'utilisation de telles stratégies peut également induire un effet de levier, qui peut accroître l'effet des mouvements du marché sur le Compartiment et engendrer un risque de pertes importantes.

Horizon d'investissement

Ce Compartiment peut ne pas être adapté aux investisseurs qui envisagent de retirer leur capital avant 8 ans.

Commentaire du gérant : 30/09/19

Comme cela avait été largement anticipé, les banques centrales ont procédé à de nouvelles baisses de taux. La FED a une seconde fois depuis le début de l’année réduit de 25 points de base ses taux directeurs, les portant à 2% tandis que la BCE les a, pour sa part, réduit de 10 points de base les amenant à -0,5%. Elle a assorti cette baisse de taux d’un programme de rachat d’actifs dont elle n’a pas mentionné le terme. Notons qu’en dépit de ces largesses monétaires, les courbes de taux ont remonté. Ce nouvel afflux massif de liquidités a soutenu les valorisations des actifs risqués. Les marchés boursiers sont nettement repartis à la hausse. Les indices européens ont devancé les indices américains, comblant ainsi leur retard de performance en devise depuis le début de l’année. Aucune nouvelle sur le front de la guerre commerciale n’est venue ternir ce regain d’optimisme. L’incertitude quant à la résolution du Brexit demeure totale. Néanmoins, Boris Johnson fraîchement désigné premier ministre s’est de lui-même fragilisé par ses manœuvres politiques, tout comme l’hypothèse du « no deal » renforçant ainsi la Livre Sterling contre Euro. Le dollar s’est pour sa part légèrement renchéri par rapport à l’euro. Malgré les incendies ayant frappé les installations de Saudi Aramco, privant momentanément le monde d’une production substantielle de barils, le prix du pétrole n’a guère évolué au mois de septembre. Enfin, les indices de volatilité sont repartis à la baisse. En termes de performance sectorielles, notons le rebond des valeurs cycliques telles que les matériaux, l’automobile ou les valeurs bancaires qui ont relativement mieux performé que les valeurs défensives telles que celles de la santé, l’alimentation ou la distribution. Un certain rattrapage des compartiments dits « value » s’est opéré au détriment des valeurs de croissance. Enfin, alors que juillet et août avaient été riches de publications, septembre a été relativement calme sur le front des nouvelles micro-économiques. Dans ce contexte, le fonds AXA WF Europe Small Cap a légèrement sous-performé son indice de référence, le Stoxx Small 200, en septembre. L’effet allocation a positivement contribué alors que la sélection de titres a pesé. Elle a été positive dans les secteurs du pétrole, des matériaux et des services aux consommateurs. Elle a été négative dans les secteurs de l’industrie, des biens de consommation, des télécommunications et des valeurs financières. Dans le secteur de l’énergie, TGS, acteur global et leader de l’industrie géophysique grâce à la richesse de sa bibliothèque de données poursuit sa trajectoire de croissance et délivre de bons résultats malgré un environnement relativement morose. Dans le secteur des matériaux, Croda et IMCD se sont distingués. Ces deux valeurs qui avaient beaucoup baissé le mois dernier, en invoquant, lors de la publication de leurs résultats, un environnement macroéconomique plus difficile se sont reprises, à la faveur d’une rotation sectorielle vers les titres cycliques. Dans le secteur des services aux consommateurs, notons la contribution positive d’Elior. Le titre a été pris dans le même mouvement de rotation, les valeurs « value » retrouvant ponctuellement un intérêt aux yeux des investisseurs. Dans le secteur des valeurs industrielles, les titres estampillés « croissance » tels que Edenred et Sartorius ont coûté. Essentra a relativement mieux performé. Au-delà d’une acquisition dans le packaging actant un retour à davantage d’optimisme pour la division, le titre a lui aussi bénéficié des vents favorables aux titres les plus décotés. Kingspan et Travis Perkins ont pour leur part participé au rebond des petites capitalisations UK. Dans le secteur des biens de consommation, Cloetta, Hugo Boss et Ferragamo ont coûté. Ces 3 titres qui malgré des plans de retournement ambitieux peinent à retrouver le chemin de la croissance n’ont pas bénéficié du retour en grâce du segment « value » de la cote. Notons toutefois la faible dispersion des performances des titres de ce secteur. Dans le secteur des télécoms, DNA opérateur finlandais qui a fait l’objet d’une offre de rachat par Telenor en avril s’est maintenu sur les niveaux du prix d’offre, coûtant ainsi en termes de performance relative. Au sein des valeurs financières enfin, les performances d’Ashmore, Fabege, Hiscox et Tikehau n’ont pas compensé les relatives sous-performances de Green Reit et Hufvudstaden. Hufvudstaden, foncière suédoise gérant un portefeuille d’actifs au cœur de Stockholm, valeur de qualité par excellence, a pâti de son statut. Green Reit, foncière irlandaise gérant un portefeuille d’actifs essentiellement situés à Dublin, objet d’une offre de la part d’Henderson Park Retail, s’est maintenu sur les niveaux du prix d’offre contribuant ainsi négativement ce mois-ci à la performance d’un secteur en forte hausse. En termes de mouvements, nous avons pris des profits sur Finecobank et Edenred, allégé Hugo Boss et soldé Capital and Counties, FL Smidth et Hunting. Nous avons renforcé notre position sur Evotec et avons initié deux nouvelles positions : l’une sur Virbac, spécialiste de la santé animale, l’autre sur Fabege, foncière suédoise.

Performance

Graphique de performance

Période

1 mois
3 mois
6 mois
1 an
3 ans
5 ans
8 ans
10 ans
YTD
Depuis le lancement

Date de début

Date de fin

Les chiffres cités ont trait aux années ou aux mois écoulés et les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

Indicateur de performance

Indice de référence Date de début Date de fin
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Tableau de performance

Date de fin

Tableau de performance Performance nette Indice de référence Date de début Date de fin
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1 mois - - - -
QTD - - - -
3 mois - - - -
6 mois - - - -
YTD - - - -
1 an - - - -
2 ans - - - -
3 ans - - - -
4 ans - - - -
5 ans - - - -
8 ans - - - -
10 ans - - - -
Depuis le lancement - - - -
1 an - - - -
2 ans - - - -
3 ans - - - -
4 ans - - - -
5 ans - - - -
8 ans - - - -
10 ans - - - -
Depuis le lancement - - - -

Tableau de risque

Date de fin

Tableau de risque Volatilité du fonds Benchmark volatility Risque relatif (tracking error) Ratio d'information Ratio de Sharpe Beta Alpha
1 mois - - - - - - -
QTD - - - - - - -
3 mois - - - - - - -
6 mois - - - - - - -
YTD - - - - - - -
1 an - - - - - - -
3 ans - - - - - - -
5 ans - - - - - - -
8 ans - - - - - - -
10 ans - - - - - - -
Depuis le lancement - - - - - - -

Valeur liquidative / Valeur nette d'inventaire

Date de début

Date de fin

Valeur liquidative / Valeur nette d'inventaire Date Actifs sous gestion du portefeuille
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Valeur liquidative / Valeur nette d'inventaire

Date de la première valeur liquidative 09/03/01

Administration

Frais

Frais courants 2,02%

A propos du fonds

Devise EUR
Date de début 09/03/01
Classe d'actif FRAMLINGTON EQUITIES
Fonds RI Non
Autorité de tutelle Commission de Surveillance du Secteur Financier

Gestion du portefeuille

Gérant Isabelle DE GAVOTY
Co-gérant Caroline MOLEUX
Equipe de gestion MT Framlington Small Cap Equity

Structure

Zone d'investissement Euro
Forme juridique SICAV

Souscription et rachat

Les ordres de souscription, de conversion ou de rachat doivent être reçus par l'Agent de Registre et de Transfert tout Jour de Valorisation au plus tard à 15h00 (heure du Luxembourg). Ces ordres seront traités sur la base de la Valeur Liquidative calculée ce même Jour de Valorisation. Nous attirons l'attention des investisseurs sur la possibilité d'un délai de traitement supplémentaire dû à l'éventuelle participation d'intermédiaires tels que des Conseillers Financiers ou des distributeurs.La Valeur Liquidative de ce Compartiment est calculée quotidiennement.

Documents