L'économie évolutive

Stratégie Digital Economy : Les perspectives de croissance à long terme de nos investissements soutenues par les résultats des entreprises

  • Le thème «Distribution» a apporté la plus forte contribution à la performance
  • Les entreprises des secteurs de la logistique, des services informatiques et des jeux vidéo ont enregistré de solides résultats
  • Nous serions enclins à profiter de la baisse des cours pour investir

L’actualité

Les places boursières internationales ont légèrement progressé en mai, l’indice MSCI All Country World gagnant 1,6%1.  Après une entame de mois relativement poussive sur fond de craintes inflationnistes, les marchés se sont doucement redressés. Le mouvement de rotation des valeurs de croissance vers les titres sous-valorisés s’est poursuivi au cours du mois, se reflétant sur la performance relative.

Aux États-Unis, certains indicateurs économiques ont suscité des inquiétudes concernant l’inflation, laissant craindre qu’elle puisse entraîner une remontée des taux d’intérêt plus tôt que prévu. Cependant, la Réserve fédérale a une nouvelle fois confirmé la nature transitoire de cette inflation et s’est réengagée à maintenir le cap de sa politique monétaire actuelle. L’Europe a signé une performance relativement solide à la faveur du déploiement rapide des programmes de vaccination et du soutien massif de la BCE2, qui a fait savoir qu’elle n’entendait pas retirer prématurément ses mesures de relance d’urgence. La performance de l’Asie est restée atone au cours de la période, plusieurs pays de la région étant confrontés à une flambée des cas de Covid-19, et les actions chinoises ayant été impactées par des incertitudes liées à de potentiels changements réglementaires.

Du point de vue du marché, la saison de publication des résultats du premier trimestre touche pratiquement à sa fin. Une tendance positive s’est dessinée, certaines entreprises affichant des résultats supérieurs aux attentes ainsi que des perspectives optimistes pour le reste de l’année 2021, malgré les incertitudes persistantes entourant l’impact de la pandémie et l’horizon de la pleine reprise de l’économie.

Positionnement et performance du portefeuille

En mai, notre exposition au thème «Distribution» a apporté la plus forte contribution à la performance. Notre titre le plus performant au cours du mois a été Deutsche Post, l’un des leaders du courrier et de la logistique. La société a continué de bénéficier de la perturbation du fret aérien, laquelle favorise sa division Express dans un contexte de forte dynamique du commerce électronique et de redressement des échanges commerciaux. Le prestataire de services informatiques spécialisé dans les projets de transformation numérique et d’utilisation du cloud Endava et le développeur de jeux vidéo Activision Blizzard ont également bien progressé après avoir enregistré d’excellents résultats.

Trainline, un leader indépendant de la vente en ligne de billets de train et de bus, a été à la peine sur la période après l’annonce du gouvernement britannique concernant le lancement de sa propre application de vente de billets de train. De notre point de vue, Trainline est déjà solidement ancrée sur le marché britannique et devrait bénéficier de l’assouplissement des mesures de confinement.

Au cours du mois de mai, nous avons ouvert une ligne sur Rapid7, un fournisseur de solutions logicielles de gestion des vulnérabilités et de sécurité informatique. Nous avons vendu notre position dans Akamai, le fournisseur de réseau de distribution de contenu qui permet d’améliorer la diffusion de contenu et d’applications sur Internet. Nous avons également vendunotre position dans AirBnB, la plateforme en ligne de location privée, et réinvesti le produit de cette opération dans le voyagiste en ligne Booking Holdings.

Perspectives

Nous sommes conscients qu’au sortir de la pandémie de Covid-19, les places boursières sont susceptibles de rester volatiles et que cela risque d’être lecas tant que nous n’aurons pas plus de visibilité quant à la reprise de l’économie mondiale. En ciblant les entreprises à la gestion saine, dotées d’un modèle opérationnel éprouvé et présentant un champ d’opportunités encore inexploitées, nous sommes convaincus d’adopter la bonne approche afin de capter le potentiel de croissance à long terme au sein du thème de l’économie numérique.

Bien que de nombreux aspects de l’économie numérique aient connu une expansion pendant l’épidémie de Covid-19, nous sommes conscients que des questions seront soulevées quant à la probabilité future de croissance à mesure que le monde retrouvera un certain niveau de normalité. Nous reconnaissons que les taux de croissance annualisés risquent d’être sous pression à court terme, et nous en tenons compte au sein du portefeuille. Nous pensons toutefois que bon nombre de ces investissements concernent des sociétés qui continueront à prospérer dans les années à venir malgré les vents contraires soufflant à court terme. Nous chercherons donc à profiter de tout repli éventuel des cours pour renforcer nos positions.

La transformation numérique ne se fait pas du jour au lendemain. Si certaines décisions ont dû être prises à la hâte l’an passé pour permettre aux entreprises de rester opérationnelles face à un scénario imprévu, de nombreuses occasions se présenteront également au fil du temps, les entreprises cherchant à mettre en place les systèmes et technologies nécessaires pour assurer la continuité des activités si un évènement similaire devait se reproduire.

Le portefeuille reste bien placé pour tirer parti des tendances liées à la thématique de l’économie numérique, comme la consommation de médias numériques, le commerce en ligne et la transformation numérique.

Les entreprises citées sont données à titre d’exemple et ne présentent pas un conseil en investissement ou une recommandation de la part d’AXA IM. Aucune garantie ne peut être donnée quant au succès de la stratégie Digital Economy. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie du capital qu’ils ont investi. La stratégie est soumise à certains risques, notamment les risques liés aux actions, aux marchés émergents, aux placements internationaux, aux placements ESG, et aux investissements dans des petites et micro-capitalisations ainsi que dans des classes d’actifs ou secteurs spécifiques.

1 Bloomberg au 31/05/2021, en USD

2 BCE: Banque centrale européenne

Aucune garantie ne peut être donnée quant au succès de la stratégie Digital Economy. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie du capital qu’ils ont investi. La stratégie est soumise à certains risques, notamment les risques liés aux actions, aux marchés émergents, aux placements internationaux, aux placements ESG, et aux investissements dans des petites et microcapitalisations ainsi que dans des classes d’actifs ou secteurs spécifiques.

Risques associés Risque de perte du capital : risque de perte du capital investi.

Risques liés aux marchés émergents : les titres émergents peuvent être moins liquides et plus volatils que les titres émis sur des marchés développés.

Risques liés aux placement internationaux : les titres émis ou cotés dans différents pays peuvent nécessiter l’application de normes et réglementation différentes et peuvent être impactés par l’évolution des taux de change.

Risques inhérents aux investissements dans l’univers des petites et micro capitalisations : les titres des petites et micro capitalisations sont moins liquides.

Risque actions : Sur ces marchés le cours des actifs peut fluctuer selon les anticipations des investisseurs et entraîner un risque pour la valeur des actions. Le marché action a historiquement une plus grande variation des prix que celle des obligations. En cas de baisse du marché action, la valeur liquidative baissera.

Risque lié aux critères ESG : L’intégration de critères ESG et de durabilité au processus d’investissement peut exclure des titres de certains émetteurs pour des raisons autres que d’investissement et, par conséquent, certaines opportunités de marché disponibles pour les fonds qui n’utilisent pas les critères ESG ou de durabilité peuvent être indisponibles pour le Compartiment, et la performance du Compartiment peut parfois être meilleure ou plus mauvaise que celle de fonds comparables qui n’utilisent pas les critères ESG ou de durabilité. La sélection des actifs peut en partie reposer sur un processus de notation ESG propriétaire ou sur des listes d’exclusion (« ban list ») qui reposent en partie sur des données de tiers. L’absence de définitions et de labels communs ou harmonisés intégrant les critères ESG et de durabilité au niveau de l’UE peut conduire les gérants à adopter des approches différentes lorsqu’ils définissent les objectifs ESG et déterminent que ces objectifs ont été atteints par les fonds qu’ils gèrent. Cela signifie également qu’il peut être difficile de comparer des stratégies intégrant des critères ESG et de durabilité étant donné que la sélection et les pondérations appliquées aux investissements sélectionnés peuvent, dans une certaine mesure, être subjectives ou basées sur des indicateurs qui peuvent partager le même nom, mais dont les significations sous-jacentes sont différentes. Les investisseurs sont priés de noter que la valeur subjective qu’ils peuvent ou non attribuer à certains types de critères ESG peut différer substantiellement de la méthodologie du Gestionnaire Financier. L’absence de définitions harmonisées peut également avoir pour conséquence que certains investissements ne bénéficient pas de régimes fiscaux préférentiels ou de crédits car les critères ESG sont évalués différemment qu’initialement envisagé.

Risques inhérents à l’investissement dans des secteurs ou des classes d’actifs spécifiques : Certains Compartiments concentrent leurs investissements dans certaines classes d’actifs spécifiques Prospectus Page 152 sur 194 AXA World Funds (matières premières, immobilier) ou dans des sociétés de certains secteurs économiques (par ex., la santé, les biens de consommation et services de base, les télécommunications ou l’immobilier) et sont par conséquent exposés aux risques associés à la concentration des investissements dans ces classes ou secteurs. Ce type de stratégie les rend vulnérables en cas de baisse de valeur ou de liquidité de ces classes d’actifs ou secteurs

Avertissement

Investir sur les marchés présente des risques de perte en capital.

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