Robotech

Stratégie Robotech : Grande solidité des principaux indicateurs de l’activité industrielle au Japon ces derniers mois

  • Le marché actions a progressé en mai et sur fond de rotationau détriment de certaines valeurs de croissance
  • Certaines de nos positions dans le secteur japonais de l’automatisation ont enregistré de solides performances
  • Nous avons procédé à un renforcement sélectif des positions au cours du mois

L’actualité

Les marchés actions ont augmentéen mai 2021. Le mouvement de rotation en faveur de secteurs axés «value»au détriment de certains titres de croissance s’est prolongé en première partie de mois, avant de se stabiliser dans la deuxième quinzaine.Ce contexte a pénalisé la stratégie Robotech ces derniers mois, compte tenu de son positionnement sur différents thèmes de croissance durable.

Le déploiement des vaccins contre le Covid-19 s’est poursuivi en mai, les États-Unis faisant la course en tête, ce qui est de bon augure pour la normalisation de l’activité économique dans la région, allié à l’amélioration qui semble se dessiner en Europe.Les perspectives d’une reprise de l’économie mondiale et d’un redressement connexe des dépenses des ménages à mesure de l’amélioration de la situation ces prochains mois restent selon nous encourageantes, notamment au regard de certains indicateurs d’activité comme les PMI1 qui ont nettement progressé.

Ces dernières semaines, le marché s’est focalisé sur les perspectives d’inflation alors que le mouvement de réouverture des économies se poursuit. Quelques phases de volatilité en ont résulté, nourris par les craintes d’une remontée des taux d’intérêt plus tôt que prévu aux États-Unis. Cependant, la Réserve fédérale a une nouvelle fois confirmé la nature transitoire de cette inflation et s’est réengagée à maintenir le cap de sa politique monétaire actuelle. Bien que nous n’anticipions pas de croissance significative des salaires au cours des prochaines années, il convient de souligner que la pénurie de main-d’œuvre ou la hausse des salaires pourrait naturellement entraîner un accroissement de la demande d’équipements d’automatisation. Nous suivons de près cette évolution.

Les indicateurs avancés de l’activité industrielle au Japon, tels que les commandes de machines-outils et de robots, se sont révélés très solides au cours des derniers mois. La vigueur observée au second semestre 2020 en Chine se diffuse désormais à l’échelle mondiale, notamment aux États-Unis, et d’autres marchés, comme l’Europe, commencent à remonter la pente. La hausse des dépenses en capital2 à travers le monde devrait soutenir la demande à l’égard de plusieurs fournisseurs d’équipements d’automatisation.

Positionnement et performance du portefeuille

En mai, certaines de nos positions dans le secteur japonais de l’automatisation ont dégagé de solides performances, à l’image de Fanuc et de Yaskawa, deux entreprises spécialisées dans la robotique, qui bénéficient de l’amélioration des tendances sur le front des dépenses en capital3 au sein du marché de l’automatisation, ainsi que de la croissance structurelle continue de la robotique dans des domaines tels que l’automatisation d’entrepôts.

L’incertitude demeure sur le marché des semi-conducteurs face aux pénuries de composants. Tel qu’indiqué précédemment, nous adoptons une vision à plus long terme du secteur et pensons que l’équilibre entre l’offre et la demande devrait s’améliorer ces prochains trimestres. La demande devrait rester vigoureuse grâce au redressement des ventes d’automobiles et l’environnement pour l’électronique grand public devrait se montrer favorable. Nvidia, le géant des puces dédiées aux solutions d’intelligence artificielle, et Microchip, un fabricant de semi-conducteurs axé sur les marchés industriels et automobiles finaux, ont annoncé au cours du mois de bons résultats malgré ces perturbations.

En mai, nous avons étoffé notre position sur Altair, un fabricant américain de logiciels spécialisé dans les technologies de simulation destinées au secteur de la conception et de l’ingénierie. Établie plus tôt dans l’année, cette position a été progressivement renforcée.Nous avons également étoffé notre position dans le spécialiste japonais de la robotique industrielle Fanuc et dans la société de technologies médicales Axonics.Dans le secteur des semi-conducteurs, nous avons renforcé notre exposition à ON Semiconductor et pris une partie de nos bénéfices sur Nvidia.

Perspectives

Les signes de rebond de l’activité industrielle et les solides carnets de commandes des entreprises de robotique industriellesont porteurs d’espoir pour une reprise en 2021 après les perturbations occasionnées par la pandémie.À l’heure actuelle, cela vaut particulièrement pour l’activité en Chine, mais les États-Unis se redressent eux aussi tandis que l’Europe et le Japon sont légèrement en retard.

Outre la demande refoulée d’équipements d’automatisation après la crise du Covid-19, nous pensons qu’une certaine libération de la demande refoulée se manifeste à l’issue de la guerre commerciale sino-américaine de 2019/2020. Nous commencions à déceler des signes de cette reprise fin 2019 et début 2020 avant que le Covid ne mette les plans d’investissement des entreprises en suspens. Si elle commence à se concrétiser, cette tendance pourrait annoncer une période prolongée d’accélération de l’activité industrielle et des dépenses d’investissement3 susceptible de soutenir un ensemble d’entreprises du secteur de l’automatisation.

Les volumes dans le secteur du commerce électronique ont considérablement augmenté durant la période de confinement, ce dont les entreprises disposant d’une forte présence en ligne ont tiré parti, tandis que celles en retard sur ce plan ont été à la peine dans bien des cas. Bien que cette transition vers le commerce électronique soit en partie de nature temporaire, nous sommes convaincus que certaines habitudes de dépenses changeront de façon permanente. Pour soutenir cette transition vers le commerce en ligne à l’avenir, nous anticipons des investissements considérables dans les plateformes logistiques et d’expédition, compte tenu du besoin des entreprises de renforcer leurs capacités dans ce domaine. Un vaste ensemble de fournisseurs de solutions d’automatisation devrait bénéficier de cet accroissement des dépenses en capital3.

Il est de plus en plus admis que les véhicules électriques (VE) suscitent un intérêt croissant chez les consommateurs à mesure que leur prix diminue, que la technologie des batteries s’améliore et que les consommateurs se focalisent sur les enjeux environnementaux. En revanche, l’investissement significatif nécessaire pour fabriquer ces nouveaux VE et leurs batteries est peut-être moins souligné. Il convient de noter que les décisions sur les dépenses en capital3 sont prises aujourd’hui pour des véhicules qui seront produits dans 12 à 24 mois. Dès lors, les perspectives pour les sociétés qui fournissent des équipements comme les robots industriels, les lasers et les systèmes de vision s’améliorent.

1 PMI: indice des directeurs d’achat

2 Dépenses en capital: également appelées CAPEX

3 Dépenses en capital: également appelées CAPEX

Les entreprises citées sont données à titre d’exemple et ne présentent pas un conseil en investissement ou une recommandation de la part d’AXA IM. Aucune garantie ne peut être donnée quant au succès de la stratégie Robotech. Les investisseurs peuvent perdre tout ou partie du capital qu’ils ont investi. La stratégie Robotech est soumise à certains risques, notamment les risques liés aux actions, aux marchés émergents, aux placements internationaux, aux placements ESG, et aux investissements dans des petites et micro-capitalisations ainsi que dans des classes d’actifs ou secteurs spécifiques.

Risque de perte du capital : risque de perte du capital investi.

Risques liés aux marchés émergents : les titres émergents peuvent être moins liquides et plus volatils que les titres émis sur des marchés développés.

Risques liés aux placement internationaux : les titres émis ou cotés dans différents pays peuvent nécessiter l’application de normes et réglementation différentes et peuvent être impactés par l’évolution des taux de change.

Risques inhérents aux investissements dans l’univers des petites et micro capitalisations : les titres des petites et micro capitalisations sont moins liquides.

Risque actions : Sur ces marchés le cours des actifs peut fluctuer selon les anticipations des investisseurs et entraîner un risque pour la valeur des actions. Le marché action a historiquement une plus grande variation des prix que celle des obligations. En cas de baisse du marché action, la valeur liquidative baissera.

Risque lié aux critères ESG : L’intégration de critères ESG et de durabilité au processus d’investissement peut exclure des titres de certains émetteurs pour des raisons autres que d’investissement et, par conséquent, certaines opportunités de marché disponibles pour les fonds qui n’utilisent pas les critères ESG ou de durabilité peuvent être indisponibles pour le Compartiment, et la performance du Compartiment peut parfois être meilleure ou plus mauvaise que celle de fonds comparables qui n’utilisent pas les critères ESG ou de durabilité. La sélection des actifs peut en partie reposer sur un processus de notation ESG propriétaire ou sur des listes d’exclusion (« ban list ») qui reposent en partie sur des données de tiers. L’absence de définitions et de labels communs ou harmonisés intégrant les critères ESG et de durabilité au niveau de l’UE peut conduire les gérants à adopter des approches différentes lorsqu’ils définissent les objectifs ESG et déterminent que ces objectifs ont été atteints par les fonds qu’ils gèrent. Cela signifie également qu’il peut être difficile de comparer des stratégies intégrant des critères ESG et de durabilité étant donné que la sélection et les pondérations appliquées aux investissements sélectionnés peuvent, dans une certaine mesure, être subjectives ou basées sur des indicateurs qui peuvent partager le même nom, mais dont les significations sous-jacentes sont différentes. Les investisseurs sont priés de noter que la valeur subjective qu’ils peuvent ou non attribuer à certains types de critères ESG peut différer substantiellement de la méthodologie du Gestionnaire Financier. L’absence de définitions harmonisées peut également avoir pour conséquence que certains investissements ne bénéficient pas de régimes fiscaux préférentiels ou de crédits car les critères ESG sont évalués différemment qu’initialement envisagé.

Risques inhérents à l’investissement dans des secteurs ou des classes d’actifs spécifiques : Certains Compartiments concentrent leurs investissements dans certaines classes d’actifs spécifiques Prospectus Page 152 sur 194 AXA World Funds (matières premières, immobilier) ou dans des sociétés de certains secteurs économiques (par ex., la santé, les biens de consommation et services de base, les télécommunications ou l’immobilier) et sont par conséquent exposés aux risques associés à la concentration des investissements dans ces classes ou secteurs. Ce type de stratégie les rend vulnérables en cas de baisse de valeur ou de liquidité de ces classes d’actifs ou secteurs.

Les performances passées ne préjugent pas des performances actuelles ou futures, et les données de performance ou de rendement affichées ne tiennent pas compte des commissions et des coûts encourus lors de l'émission ou du rachat de parts. La valeur des investissements et les revenus qui en découlent peuvent baisser comme augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le montant initialement investi. Les fluctuations des taux de change peuvent également affecter la valeur de leur investissement. En raison de cela et des frais initiaux qui sont généralement facturés, un investissement ne convient généralement pas en tant que détention à court terme.

Avertissement

Investir sur les marchés présente des risques de perte en capital.

Ce document est exclusivement conçu à des fins d’information et ne constitue ni une recherche en investissement ni une analyse financière concernant les transactions sur instruments financiers conformément à la Directive MIF 2 (2014/65/UE) ni ne constitue, de la part d’AXA Investment Managers ou de ses affiliés une offre d’acheter ou vendre des investissements, produits ou services et ne doit pas être considérée comme une sollicitation, un conseil en investissement ou un conseil juridique ou fiscal, une recommandation de stratégie d’investissement ou une recommandation personnalisée d’acheter ou de vendre des titres financiers. Ce document a été établi sur la base d'informations, projections, estimations, anticipations et hypothèses qui comportent une part de jugement subjectif. Ses analyses et ses conclusions sont l’expression d’une opinion indépendante, formée à partir des informations disponibles à une date donnée. Toutes les données de ce document ont été établies sur la base d’informations rendues publiques par les fournisseurs officiels de statistiques économiques et de marché. AXA Investment Managers décline toute responsabilité quant à la prise d’une décision sur la base ou sur la foi de ce document. L’ensemble des graphiques du présent document, sauf mention contraire, a été établi à la date de publication de ce document. Du fait de sa simplification, ce document peut être partiel et les informations qu’il présente peuvent être subjectives. Par ailleurs, de par la nature subjective des opinions et analyses présentées, ces données, projections, scénarii, perspectives, hypothèses et/ou opinions ne seront pas nécessairement utilisés ou suivis par les équipes de gestion de portefeuille d’AXA Investment Managers ou ses affiliés qui pourront agir selon leurs propres opinions. Toute reproduction et diffusion, même partielles de ce document sont strictement interdites, sauf autorisation préalable expresse d’AXA Investment Managers. AXA Investment Rédacteur : AXA Investment Managers Paris – Tour Majunga – 6, place de la Pyramide – 92908 Paris La défense cedex. Société de gestion de portefeuille titulaire de l’agrément AMF N° GP 92-08 en date du 7 avril 1992 S.A au capital de 1 384 380 euros immatriculée au registre du commerce et des sociétés de Nanterre sous le numéro 353 534 506
MSCI: Ni MSCI ni aucune autre partie impliquée dans ou liée à la compilation, au calcul ou à la création des données MSCI ne fait aucune garantie ou représentation expresse ou implicite concernant ces données (ou les résultats à obtenir par leur utilisation), et toutes ces les parties déclinent expressément toutes les garanties d'originalité, d'exactitude, d'exhaustivité, de qualité marchande ou d'adéquation à un usage particulier en ce qui concerne l'une de ces données. Sans limiter aucun de ce qui précède, en aucun cas MSCI, l'une de ses filiales ou tout tiers impliqué ou lié à la compilation, au calcul ou à la création des données n'aura de responsabilité pour tout droit direct, indirect, spécial, punitif, consécutif ou autre. dommages (y compris la perte de profits) même si notifié de la possibilité